市场要闻与数据

期货方面，昨日收盘RU主力合约17100元/吨，较前一日变动-280元/吨。NR主力合约14645元/吨，较前一日变动-225元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16550元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰混16720元/吨，较前一日变动-280元/吨。青岛保税区泰国20号标胶2055美元/吨，较前一日变动-45美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1955美元/吨，较前一日变动-45美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13400元/吨，较前一日变动-200元/吨。浙江传化BR9000市场价13500元/吨，较前一日变动-150元/吨。

近期市场资讯，泰国主流市场原料收购价格下跌：生胶片66.95，跌0.44；烟胶片70.55，跌1.52；胶水68，跌1.5；杯胶62.3，跌0.55。原料丁二烯端看空情绪升温对顺丁橡胶市场影响明显，部分业者试探挺价报盘但实单难有跟进，合成橡胶期货盘面弱势影响下对盘低出增多。目前国内轮胎市场出货相对常规，海外订单需求不及预期，整体出货表现不及往年同期，月初部分企业已调整排产，预计短期稳定为主，更多排产调整，仍需关注后续出货情况。

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市场分析

天然橡胶：

现货及价差：2025-03-10，RU基差-550元/吨（-20），RU主力与混合胶价差380元/吨（0），烟片胶进口利润-3831元/吨（250.02），NR基差96.00元/吨（-92.00）；全乳胶16550元/吨（-300），混合胶16720元/吨（-280），3L现货17350元/吨（-150）。STR20#报价2055美元/吨（-45），全乳胶与3L价差-800元/吨（-150）；混合胶与丁苯价差2920元/吨（-80）；

原料：泰国烟片70.55泰铢/公斤（-1.52），泰国胶水68.00泰铢/公斤（-1.50），泰国杯胶62.30泰铢/公斤（-0.55），泰国胶水-杯胶5.70泰铢/公斤（-0.95）；

开工率：全钢胎开工率为68.71%（0.56%），半钢胎开工率为79.81%（-0.21%）；

库存：天然橡胶社会库存为1364508吨（-8347.00），青岛港天然橡胶库存为588592吨（4164），RU期货库存为197280吨（2600），NR期货库存为54028吨（3123）；

顺丁橡胶：

现货及价差：2025-03-10，BR基差0元/吨（10），丁二烯中石化出厂价11100元/吨（-200），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13400元/吨（-200），浙江传化BR9000报价13500元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶13350元/吨（-130），顺丁橡胶东北亚进口利润-2368元/吨（107）；

开工率：高顺顺丁橡胶开工率为69.03%（2.94%）；

库存：顺丁橡胶贸易商库存为5240吨（-370），顺丁橡胶企业库存为27190吨（-1860）；

策略

RU中性，NR中性。近期国内青岛港口库存延续小幅累库，但社会库存上周却出现了小幅下降；总体反映国内供应

压力有限。分品种来看，浅色胶连续两周下降，深色胶涨跌不一，青岛港口库存回升，但NR仓单和云南库存下降。

后期重点关注国内到港的变化以及云南产区的开割情况。供应回升预期仍存，以及下游需求并未超预期表现。胶价

供需矛盾不突出，预计价格区间运行为主。

BR中性。目前顺丁橡胶生产利润仍处于亏损状态，限制产出的回升，近期华北部分生产企业负荷小幅提升，但总体供应回升幅度或有限。上游丁二烯价格预计延续偏弱格局，丁二烯生产利润同比仍处于高位，带来丁二烯开工率及产量持续回升，同时国内丁二烯港口库存回升，缓解了国内供应紧张格局。顺丁橡胶成本端支撑削弱。下游轮胎需求没有明显点亮，但与天然橡胶价差较大，下游轮胎替换需求支撑仍存。低估值状态未变，预计顺丁橡胶或跟随原料端偏弱运行为主。

风险

原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。

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